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Shell Aktie Prognose 2024: Kursziele, Dividende und Ausblick
Shell Aktie News: CEO kündigt mögliches Listing an der New Yorker Börse NYSE an.
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Loic Bickert
- | Letzte Aktualisierung am
Öl- und Gasaktien haben sich in Zeiten militärischer Konflikte wie in der Ukraine und im Gazastreifen als Gewinner an der Börse erwiesen. Auch die Shell Aktie (WKN: A3C99G, ISIN: GB00BP6MXD84, Symbol: R6C0) macht da keine Ausnahme und marschiert in einem seit über drei Jahren anhaltenden Aufwärtstrend weiter ungebremst Richtung Norden. Lohnt es sich auch jetzt noch, in die Aktie des wichtigsten Ölproduzenten Europas zu investieren?
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Shell plc ist auch weltweit führend in den Bereichen E-Mobilität, erneuerbare Energien und Wasserstoff, was wichtige langfristige Implikationen für das Kerngeschäft und den Aktienkurs des Ölkonzerns hat. Wir haben die Chancen der Shell Aktie im hart umkämpften Energiemarkt untersucht und wagen einen Ausblick für das Gesamtjahr 2024 und darüber hinaus.
Shell Aktie: Kennziffern und Symbol:
WKN: A3C99G, ISIN: GB00BP6MXD84, Ticker-Symbol: R6C0
Shell Aktienkurs
Ein Überblick über das operative Geschäft der Shell plc
Seit Januar 2022 heißt Royal Dutch Shell „Shell plc“ und unterhält sowohl Hauptverwaltung als auch Steuersitz in London. Die früher kategorisierten A und B Aktien wurden Ende Januar in eine einzige Shell Aktie (WKN: A3C99G, ISIN: GB00BP6MXD84) umgewandelt. Die A und B Wertpapiere sind nicht mehr handelbar.
Shell ist in einem komplexen Rahmen von miteinander verbundenen Segmenten tätig, die in ihrer Gesamtheit die Position von Shell als weltweit führendes Energieunternehmen stärken. Das Kerngeschäft von Shell reicht von der Exploration und Produktion von Öl und Gas über die Raffination und Vermarktung von Ölprodukten bis hin zur Herstellung und Vermarktung von Chemikalien. Dieses diversifizierte Geschäftsmodell macht das Unternehmen widerstandsfähig gegenüber Marktschwankungen und ermöglicht es, einen breiten Kundenstamm zu bedienen, der von Privatpersonen bis hin zu Regierungen reicht. Die Interdependenzen zwischen den Geschäftsbereichen von Shell bilden ein robustes Modell, das die gemeinsame Nutzung von Ressourcen und Know-how ermöglicht.
Die Umsatzverteilung der Shell PLC:
Shell erzielt den größten Teil seines Umsatzes (37,5 %) mit der Raffination von Rohöl. Zu diesem Zweck betreibt der Konzern weltweit 7 Raffinerien. Ebenso wichtig ist der Vertrieb von Mineralölprodukten (34,5%). Dazu gehört auch der Betrieb eines Netzes von weltweit über 47.000 Tankstellen. Schließlich hat auch die Erzeugung von Strom aus erneuerbaren Energiequellen mit 14,1 Prozent einen nicht unerheblichen Anteil am Gesamtumsatz. Dieses Segment ist relativ neu, gewinnt aber zunehmend an Bedeutung, da Shell im Rahmen seiner Strategie „Powering Progress 2021“ den Bedarf an sauberer Energie decken und den Übergang zu Netto-Null-Emissionen schaffen will. Als Pionier in der Flüssigerdgasindustrie (LNG) entfallen weitere 11,9 Prozent auf die Produktion von Flüssigerdgas. Die Exploration und Produktion von Erdöl und Erdgas für Dritte macht lediglich 2 Prozent des Umsatzes aus.
Eine ähnlich breite Diversifizierung des Umsatzes sehen wir nicht nur bei den Geschäftssegmenten, sondern auch geografisch:
Großbritannien (14,1 %), Europa (23,2 %), Asien/Ozeanien/Afrika (31,6 %), USA (22,2 %) und Rest von Amerika (8,9 %).
Die fünf größten Aktionäre der Shell Aktie:
Einer der größten Anteilseigner des Ölproduzenten ist die norwegische Zentralbank Norges Bank Investment Management. NBIM ist einer der größten Fonds der Welt. Der Marktwert des Fonds wird mittlerweile auf 1,51 Billionen Euro geschätzt. Insgesamt hält er 2,99 Prozent der ausstehenden Shell-Aktien. Der bisher zweitgrößte Anteilseigner, die Vanguard Group, Inc. hat die Norweger durch die jüngsten Zukäufe allerdings inzwischen überholt. Zuletzt legte aber auch BlackRock nach und kaufte seit August 2023 so viele Aktien auf, dass er nun größter Anteilseigner ist.
- BlackRock Investment Management (UK) Ltd – 4,10 %
- The Vanguard Group, Inc. – 3,76 %
- Norges Bank Investment Management – 2,99 %
- BlackRock Fund Advisors – 2,86 %
- Legal & General Investment Management Ltd. – 1,35 %
Engagement in erneuerbare Energien, E-Mobilität und Wasserstoff
Shell plc strukturiert sein Geschäftsmodell aktiv um, um erneuerbare Energien und nachhaltige Praktiken zu integrieren, um die globalen Klimaziele zu erreichen und ein klimafreundliches Unternehmen zu werden. Das Unternehmen hat sich das ehrgeizige Ziel gesetzt, bis 2050 Netto-Null-Emissionen in allen Bereichen zu erreichen, nicht nur im eigenen Betrieb, sondern auch bei der Endnutzung seiner Produkte. Dieser Wandel wird durch erhebliche Investitionen in erneuerbare Energiequellen wie Solar– und Windenergie sowie Wasserstoff unterstrichen, die neben den herkömmlichen Kraftstoffen zum Einsatz kommen.
Auch Shell will künftig verstärkt vom Trend zur Elektromobilität profitieren: So soll die Zahl der Ladepunkte für Elektrofahrzeuge bis 2030 von derzeit rund 54.000 auf 200.000 erhöht werden. Gleichzeitig sollen bis 2025 jeweils 500 der rund 47.000 konventionellen Tankstellen verkauft werden, wie aus der aktuellen „Energy Transition Strategy“ hervorgeht. Darüber hinaus will Shell sein Angebot an Schmierstoffen für wichtige Bereiche der Energiewende ausbauen, darunter Öle für Offshore-Windparks und Kühlmittel für Elektroauto-Batterien. Auch das Geschäft mit Biokraftstoffen soll ausgebaut werden.
Shell ist nicht der einzige Ölkonzern, der sich aus dem Geschäft mit konventionellen Kraftstoffen zurückzieht. Der französische Energiekonzern Total Energies hat kürzlich sein Tankstellennetz in Deutschland und den Niederlanden mit über 2.000 Standorten an das kanadische Unternehmen Couche-Tard verkauft. Dahinter steht die Strategie, sich künftig auf Wasserstofftankstellen und Ladestationen in Ländern zu konzentrieren, in denen man nicht Marktführer ist.
Wasserstoff ist ein wichtiger Pfeiler in Shells Strategie für eine kohlestoffarme Zukunft. So gehört Shell zu den größten Kunden des britischen Wasserstoff-Unternehmens ITM Power. Das Start-up mit Hauptsitz in Sheffield ist spezialisiert auf Elektrolyseure, Wasserstoff für Brennstoffzellen sowie die Herstellung integrierter Wasserstoff-Energieanlagen. Die Kooperation zwischen Shell und ITM Power soll nachhaltig ausgebaut werden. So plant man etwa in der größten deutschen Raffinerie Rheinland, nachhaltige Flugkraftstoffe herstellen. Die PEM-Elektrolyse-Anlage aus dem Hause ITM Power soll in ihrer Kapazität um 100 Megawatt erhöht werden. Hierbei setzt der Shell-Konzern auf die Partner ITM Power, ITM Linde Electrolysis GmbH sowie Linde.
Trotz der Ungewissheit über die Entwicklung des zukünftigen Marktpreises für Wasserstoff wird erwartet, dass Shells zukünftige Produktion von grünem Wasserstoff jährliche Einnahmen von etwa 330 Millionen Euro generieren wird, eine Zahl, die auf den prognostizierten Wasserstoffpreisen in Europa basiert. Shell wird auch seine Aktivitäten im Bereich der Stromerzeugung aus erneuerbaren Energien ausbauen, indem es Wind- und Solarkapazitäten für Elektrolyseprojekte zur Wasserstofferzeugung installiert.
Darüber hinaus ist Shell seit mehr als 20 Jahren im Windenergiesektor aktiv. Das Unternehmen hat mehr als 2,2 Gigawatt Offshore-Windenergiekapazität in Betrieb oder im Bau, mit einem potenziellen Projektportfolio von 9,2 Gigawatt. Damit würde der dänische Offshore-Wettbewerber Ørsted mit einer Kapazität von 7,5 Gigawatt als Marktführer abgelöst. Das Segment Erneuerbare Energien und Energielösungen von Shell, zu dem auch die Windenergie gehört, verzeichnete in den Jahren 2021 und 2022 noch Nettoverluste von jeweils mehr als 1 Mrd. USD, während 2023 rund 3 Mrd. USD eingenommen wurden. Dies deutet auf eine verlässliche und wachsende Einnahmequelle im Gegensatz zur volatileren Öl- und Gasproduktion hin.
Der Öl und Gasriese ist sich den Herausforderungen allerdings bewusst. Der Einstieg in den grünen Energiesektor ist zum Teil eine Reaktion auf die schwindenden Öl- und Gasreserven des Unternehmens. Es wird erwartet, dass die Einnahmen aus seinem größten grünen Wasserstoffprojekt bis 2025 nur 1 Prozent seiner Upstream-Einnahmen ausmachen werden. Dies wirft die Frage auf, ob Shells aufstrebendes grünes Energieportfolio seine derzeitige Marktkapitalisierung aufrechterhalten kann, während sich das Unternehmen von seinem traditionellen Geschäftsmodell entfernt.
Argumente für ein Investment in Shell
- Starke finanzielle Performance: Shell hat nicht nur hohe Umsätze erzielt, sondern auch seine Rentabilitätskennziffern deutlich gesteigert und sich damit dem Trend rückläufiger Fördermengen widersetzt. Die Fähigkeit des Unternehmens, hohe Rohstoffpreise zu nutzen, um geringere Produktionsmengen auszugleichen, zeugt von einem robusten Geschäftsmodell. Diese Faktoren könnten darauf hindeuten, dass Shell gut gerüstet ist, um mit Marktvolatilität umzugehen und von günstigen Marktbedingungen zu profitieren.
- Engagement für erneuerbare Energien: Shells Fokus auf Profitabilität im Segment erneuerbare Energien und Energielösungen stellt einen strategischen Schwenk in Richtung Nachhaltigkeit dar, der von den globalen Trends der Energiewende profitieren dürfte. Diese Diversifizierung weg von fossilen Brennstoffen könnte Shell in einer zukünftigen kohlenstoffarmen Wirtschaft gut positionieren und macht das Unternehmen zu einem attraktiven Investment für diejenigen, die langfristige Veränderungen in der Branche anstreben.
- Cashflow und Aktienrückkäufe: Der starke Cashflow des Unternehmens hat aggressive Aktienrückkäufe ermöglicht, die nicht nur die Zuversicht des Managements widerspiegeln, sondern auch den Gewinn pro Aktie und damit die Rendite für die Anleger steigern können. Diese Rückkäufe in Verbindung mit disziplinierten Investitionsausgaben zeigen Shells Engagement, inmitten des Wandels in der Branche Mehrwert für die Aktionäre zu schaffen. Im Jahr 2023 wurden insgesamt Aktien im Wert von 15 Mrd. US-Dollar zurückgekauft, für das laufende zweite Quartal sind Rückkäufe im Wert von 3,5 Mrd. US-Dollar (3,2 Mrd. Euro) geplant.
- Attraktive Dividendenrendite: Die Dividende von Shell bietet einen doppelten Vorteil: eine im Branchenvergleich hohe Rendite und Wachstumspotenzial. Dies könnte Investoren anziehen, die sowohl ein stabiles Einkommen als auch die Gewissheit haben wollen, dass ein Unternehmen finanziell gesund ist, da eine komfortable Dividendenausschüttungsquote auf die Nachhaltigkeit dieser Zahlungen schließen lässt. Im Jahr 2023 wird Shell rund 8 Milliarden US-Dollar an seine Aktionäre ausgeschüttet haben. Zudem soll die Dividende jährlich um 4 Prozent steigen. Beim aktuellen Kurs von 33,70 Euro ergibt sich eine Dividendenrendite von 4 Prozent.
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Argumente gegen ein Investment in Shell plc
- Produktionsrückgang: Der zuletzt verzeichnete Produktionsrückgang verdeutlicht die operativen Herausforderungen und könnte auf tiefer liegende Probleme im Kerngeschäft des Unternehmens hindeuten. Er wirft Fragen über die langfristige Fähigkeit von Shell auf, Umsätze und Gewinne aufrechtzuerhalten, wenn die Marktbedingungen ungünstiger werden. Und obwohl Aktienrückkäufe und Dividenden mittelfristig attraktiv erscheinen, kann man auch argumentieren, dass es Shell an Einfallsreichtum mangelt, seine Gewinne zu reinvestieren, um zu wachsen oder zumindest den Umsatz zu stabilisieren. Immerhin flossen im vergangenen Jahr 42 Prozent des operativen Cashflows in die Taschen der Aktionäre. Angesichts der Tatsache, dass sich die gesamte Branche in ihrer größten Umbruchphase befindet, ist dies eine sehr hohe Ausschüttungsquote.
- ESG- und aufsichtsrechtliche Risiken: In dem Maße, in dem sich die Einstellung von Investoren und Verbrauchern zu nachhaltigeren Energiepraktiken ändert, wird die Fähigkeit von Shell, sich an diese Veränderungen anzupassen, entscheidend für seinen zukünftigen Erfolg sein. Sollte es Shell nicht gelingen, sich in der komplexen Landschaft der Umwelt-, Sozial- und Governance-Themen (ESG) zurechtzufinden, könnte dies zu Reputationsschäden und finanziellen Sanktionen führen.
- Makroökonomische und branchenspezifische Risiken: Die Leistung von Shell ist eng mit Faktoren verbunden, die sich der Kontrolle des Unternehmens entziehen, wie z. B. die weltweite Energienachfrage und die Rohstoffpreise. Die künftige Rentabilität des Unternehmens hängt von seiner Fähigkeit ab, diese externen Risiken zu managen und gleichzeitig weiter in Wachstum und Effizienz zu investieren.
- Zyklen im Energiesektor: Ein Blick auf den Wochenchart der Shell Aktie zeichnet ein Bild von mehrjährigen Auf- und Abschwungphasen. Typisch für Aktien von traditionellen Öl- und Gasunternehmen folgt auch der Kurs, der Shell Wertpapiere einem langfristigen Zyklus, welcher insbesondere durch die Zyklen in der Konjunktur beeinflusst wird. Hier ist es besonders wichtig für langfristig orientierte Investoren zu erkennen, dass die Shell Aktie bereits sehr weit fortgeschritten ist in der aktuellen Aufschwungphase.
Quartalsbericht Q1 2024: Dividende und Ausblick
Der Energieriese hat für das erste Quartal einen bemerkenswerten Gewinn gemeldet, der die Erwartungen übertraf und für positive Stimmung bei Analysten und Investoren sorgte. Mit einem Gewinn von 7,7 Milliarden Dollar im ersten Quartal übertraf Shell die Prognosen der Analysten von 6,5 Milliarden Dollar deutlich. Dieses starke Ergebnis, das auf höhere Raffineriemargen und einen robusten Ölhandel zurückzuführen ist, zeigt die Widerstandsfähigkeit von Shell in einem schwierigen Energiemarkt.
Vergleicht man dieses Ergebnis mit dem ersten Quartal des Vorjahres, als Shell einen Gewinn von 9,6 Milliarden US-Dollar erzielte, so zeigt sich ein deutlicher Gewinnrückgang von fast 20 Prozent. Das entspricht dem allgemeinen Branchentrend, wonach die Gewinne der großen Ölkonzerne im Jahresvergleich zurückgehen. Der Rückgang ist zum Teil auf die gesunkenen Gaspreise zurückzuführen, die eine Folge des milden Wetters und der anhaltend hohen Reserven sind, die in den Vorjahren aufgestockt wurden. Große Unternehmen wie Exxon Mobil, Chevron, TotalEnergies und Equinor sind ebenfalls betroffen.
Trotz des Gewinnrückgangs betonte Shell-Chef Wael Sawan die starke operative und finanzielle Leistung des Unternehmens und verwies auf einen Anstieg des Cashflows um 6 Prozent auf 13,3 Milliarden US-Dollar. Darüber hinaus kündigte Shell ein Aktienrückkaufprogramm in Höhe von 3,5 Mrd. USD für das laufende zweite Quartal an und ließ die Dividende unverändert, was Vertrauen in die Zukunftsaussichten des Unternehmens signalisiert. Dies wird durch die Chemikalien- und Produktsparte von Shell unterstützt, die trotz der Unterbrechung der Schifffahrt im Roten Meer und des Ausfalls der russischen Raffinerien einen bemerkenswerten Anstieg des operativen Gewinns (EBITDA) von 670 Mio. USD im Vorjahresquartal auf 2,8 Mrd. USD verzeichnete.
Analysten lobten die soliden Ergebnisse von Shell und wiesen darauf hin, dass die Einnahmen gestiegen, die Kosten gesunken und die Verschuldung zurückgegangen seien, was die positive Stimmung des Marktes gegenüber Shell verstärkt habe.
Hervorgehoben wurde auch die robuste Leistung von Shell im Bereich Flüssigerdgas (LNG), wo das Unternehmen ein starkes Handelsvolumen und eine erhöhte Produktion aus der schwimmenden LNG-Anlage Prelude in Australien vorweisen konnte. Dies glich den Rückgang der Gaspreise aus, von dem andere Öl- und Gaskonzerne betroffen waren.
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Shell Aktie Bewertung: Führt das New York Listing zu einer Neubewertung?
Die Bewertung von Shell PLC auf Basis der aktuellen Kennzahlen – Kurs-Gewinn-Verhältnis von 13,4, Kurs-Umsatz-Verhältnis von 0,81 und Kurs-Cashflow-Verhältnis von 4,6 – entspricht den historischen Durchschnittswerten. Doch wird die Shell Aktie bald deutlich mehr wert sein?
CEO Wael Sawan hat kürzlich eine Börsennotierung an der New York Stock Exchange (NYSE) ins Spiel gebracht, um die Bewertungslücke zu amerikanischen Konkurrenten wie Exxon und Chevron zu schließen, die deutlich höhere Bewertungskennzahlen aufweisen. So sei die konservative und risikoaverse Anlegerschaft in Europa dafür verantwortlich, dass Shell bei ähnlicher Performance zu deutlich niedrigeren Multiplikatoren gehandelt werde. Eine Schließung dieser Bewertungslücke würde für Shell einen Kursanstieg im oberen zweistelligen Prozentbereich bedeuten.
Die derzeitige Börsennotierung in London ist jedoch möglicherweise nicht die Hauptursache für die Bewertungslücke. Ein wichtigerer Faktor könnten die Investitionen des Unternehmens in erneuerbare Energien sein, die sich immer noch von denen der US-Konkurrenten unterscheiden. Die Investoren scheinen das Unternehmen dafür zu bestrafen, dass es sich auf erneuerbare Energien konzentriert, die im Laufe der Zeit geringere Renditen abwerfen könnten als das traditionelle Geschäft mit dem schwarzen Gold.
Ein nützlicher Vergleich ist hier Equinor, ein anderes europäisches Öl- und Gasunternehmen, das bereits in New York notiert ist. Trotz der Notierung in New York (NYSE) liegen die Bewertungsmultiplikatoren von Equinor näher an denen von Shell als an denen von ExxonMobil.
Wie Shell investiert Equinor in großem Umfang in erneuerbare Energien, insbesondere in Offshore-Windprojekte. Die Bewertung des Unternehmens deutet darauf hin, dass eine Börsennotierung in New York allein die Bewertung eines Unternehmens nicht automatisch auf das Niveau der großen US-Ölkonzerne hebt. Der Bewertungsunterschied scheint eher durch Entscheidungen über die Kapitalallokation und die strategische Ausrichtung beeinflusst zu werden als durch den bloßen Ort der Börsennotierung.
Unterm Strich könnte die Ankündigung einer Börsennotierung in den USA – wenn auch in deutlich geringerem Umfang als erhofft – dennoch Kurspotenzial freisetzen und die Liquidität (Handelbarkeit) der Aktie deutlich verbessern.
Analysten-Empfehlungen und Kursziele
16 Analysten haben ein durchschnittliches Shell Kursziel von 39,17 USD abgegeben. Damit liegt es rund +9% über dem aktuellen Aktienkurs. Das oberste Kursziel sehen Analysten bei 47,48 USD (+32% höher), das unterste bei 34,16 USD (–5% niedriger).
12 Analysten empfehlen Shell zum Kauf, 4 zum Halten und keiner zum Verkauf.
Unter den Analysten nehmen die Experten von Barclays Capital im wahrsten Sinne des Wortes eine Vorreiterrolle ein. Nach Schätzungen der Briten für Shell liegt das Kursziel bei 38 britischen Pfund und damit rund 32 Prozent über dem aktuellen Niveau. Weniger optimistisch ist man bei der UBS. Immerhin: Die UBS AG spricht eine neutrale Einstufung aus und hob ihr Kursziel von 27 auf 29 britischen Pfund an, was fast dem aktuellen Kursniveau entspricht.
Shell Aktie: Basisdaten
Fazit und Ausblick
Die Shell-Aktie hat sich aufgrund ihres realwirtschaftlichen Gegenwerts als klassische Value-Aktie etabliert und stellt in der aktuellen Krise ein hervorragendes Investment dar. Mit einer Marktkapitalisierung von 213 Mrd. Euro und einem Kurs-Umsatz-Verhältnis (KUV) von 0,81 ist die Aktie zweifelsohne bereits fair bewertet. Das aktuelle Momentum, die geplanten Aktienrückkäufe und eine mögliche Verschärfung der militärischen Konflikte mit der Folge steigender Ölpreise könnten diese Bewertungsniveaus noch weiter nach oben treiben.
Aus Sicht des Chance-Risiko-Verhältnisses könnte es unseres Erachtens jedoch bessere Investments im Rahmen eines Buy-and-Hold-Ansatzes geben als ein Investment in Shell PLC. Schließlich hängt die weitere Kursentwicklung zu einem großen Teil von externen Faktoren (z.B. Ölpreisentwicklung) ab, auf die das Unternehmen keinen Einfluss hat. Die strategische Ausrichtung und der damit verbundene Erfolg, der sich in der Resilienz in einer schwachen Marktphase zeigt, scheinen bereits eingepreist zu sein.
Ein Blick auf den Langfristchart zeigt, dass die Aktie einem mehrjährigen Zyklus von mehrjährigen Auf- und Abschwungphasen folgt. In der aktuellen Aufschwungphase scheint die Aktie bereits sehr weit fortgeschritten zu sein. Hinzu kommen die Herausforderungen einer stagnierenden Wirtschaft bzw. die Warnsignale einer rezessiven Wirtschaftsentwicklung insbesondere in Europa, was die zyklischen Öl- und Gaskonzerne stark belasten würde.
Die Absicherung bereits offener Positionen, die in den Gewinn gelaufen sind, kann zu diesem Zeitpunkt sinnvoll sein.
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Bildquelle: shutterstock, Shell, pixabay
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